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12月3日，圓通速遞600233.上海宣布將發行2.690億股，發行價為14.04元/股（最新價格為17.9元/股），募集資金總額為37.90億元。
一個月前的11月17日，回國兩年的吉途快遞完成C1輪融資，融資金額35億美元（110億元人民幣）。
同日，順豐固定加價結果也公布。將發行49億股3.，發行價為每股57.18元，募集資金總額約200億元。
各大快遞公司加滿彈藥后，投后估值達到197.7億美元（近1300億元人民幣）。繼順豐、中通之后，穩居中通第二梯隊。
極地兔已經成為中國快遞行業的鯰魚，在快遞市場打了一場價格戰。在政府的調停下，這場價格戰正接近轉折點。
易觀流通行業分析師魏建輝表示，此前的價格戰惡性競爭導致快遞企業整體盈利能力不佳。監管層面出臺相關政策，引導快遞企業轉向良性競爭，開展服務質量競爭。
從股價來看，各大快遞公司已邁向一個分水嶺：順豐控股股價從年初攀升至120元。截止12月15日，順豐股價已跌至63.21元，申通和韻達快遞也各自復制其走勢，但在6月觸底后，圓通成功成為倍增股。目前股價為16.91元。
在2021年快遞行業業務量首次突破1000億的背景下，圓通定額增長有何特別之處？圓通的戰略和核心競爭力在哪里？
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資本市場的刺刀見紅
觀察到年底物流快遞行業有兩個重要的定增，財通基金、易方達基金、瑞銀集團都參與了。
相比之下，參與圓通速遞本次定增的機構主要是國內基金，公募、私募等二級市場的活躍參與者是本次定增的主力軍。
順豐控股定增型參與者類型更加多元化，一批外資和保險龍頭基金出動加入申購隊列。外資方面，除瑞銀外，兩家知名外資銀行麥格理和巴克萊也進入配置名單。頂級主權基金挪威銀行和GIC上市，知名養老基金CDPQ和長期基金施羅德投資也在其中。
在保險資金方面，太平洋人壽的項目得到了分配。
繼順豐、圓通之后，申通快遞在中途有重要的定增。申通快遞于今年7月公布了非公開發行A股的方案。計劃募集資金35億元，主要用于多功能網絡樞紐??中心建設、中轉中心自動化設備升級、陸路運輸能力提升等項目。
為什么快遞公司需要增加？這顯然是因為固定增長對上市公司有一定的好處。
一是定增效率高，成本低。
上市公司定向增發消除了承銷商，大大降低了成本。定增計劃一旦獲證監會批準，即可在6個月的有效期內完成融資，非常高效。
二是融資時間短圓通快遞加盟，約束少。
與公開發行股票相比，本次定向增發不需要冗長的招股說明書，直接節省了融資時間，可以及時為公司提供資本運作和項目投資所需的資金，加速公司發展.
據圓通快遞介紹，本次募集資金定額增加用于：多功能網絡樞紐??中心建設項目、交通網絡提升項目、信息系統和數據能力提升項目、補充流動性。
上市公司在采用定向增發方式募集資金時，需要保證業績，不需要進行募集資金，相對較少受到約束。
三是共贏導向。
上市公司定向增發在刪除參與者時往往會引入戰略合作伙伴，從而在獲得資金的同時注入優質資產，可以在短時間內提高企業盈利能力和資產質量。
此次一拖定增，嘉實基金獲分配5.1億元，瑞銀股份獲分配5.1億元，高毅基金共獲分配2.75億元. 元，易方達配股2955.8400萬股，認購金額約4.15億元。
固定增長多以機構或基金公司為主。沒有產業資本可以落戶。千億私募高一資本成為最大亮點。高誼資產此前曾對圓通快遞表現出樂觀態度。除了今年多次出現在圓通快遞的機構研究活動中，他們還以“真金白銀”的方式購買了該公司的股票。
目前，高以小峰二信基金持有圓通快遞4047萬股，占總股本的28%，是圓通快遞第九大股東。
同時，圓通實際控制人股權結構創上市以來僅36.8%的新低，股東治理結構多元化。另一方面，機構投資者在參與定增時可以更多地了解上市公司未來的發展戰略，為投資收益提供保障。
隨著快遞行業的激烈競爭，未來兩年將是資本市場真正的刺刀之時。定增、質押、并購將依次出現。
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處于增資擴產階段
回到圓通本身，圓通定增的原因是什么？
一、從公司內部分析，圓通的錢夠不夠？
根據2021年三季度報告，圓通快遞貨幣資金達40.58億元，交易性金融資產達3.54億元，公司短期借款達32.57億元。手頭現金并不充足。
與韻達、順豐相比，圓通快遞購建固定資產支付的現金處于行業較高水平。主要原因是圓通快遞近年來處于增資擴容階段。
這源于云峰基金董事總經理、圓通速遞董事潘水淼被任命為圓通總裁。他提出要把圓通的數字化轉型從“業務驅動”轉變為“技術驅動”。終端建設能力。
其次，就圓通快遞而言，雖然近年來公司業務量有一定的增長，但激烈的價格戰導致單張商務票價格出現下滑，出現了收入沒有增加，公司的利潤縮水了。
2021年前三季度，圓通快遞實現營業收入305.42億元，同比增長30.41%。但公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.54億元，同比下降31.16%。同時，公司經營活動產生的現金流量凈額為8.57億元，同比下降30.29%。
第三，從行業來看，圓通快遞與韻達、中通等同類型民營企業相比，沒有明顯的價格優勢。
該行業也存在潛在進入者的威脅。
目前，京東等電商企業紛紛建立了自己的物流體系，其余電商企業占據了很大一部分潛在進入者。因此，圓通快遞不僅面臨著現有物流企業的競爭壓力，潛在進入者也在盯上，不容小覷。
最后，在過去的快遞行業中，圓通快遞的資產負債率和股權比例都不高。菜鳥2021年將30億圓通快遞的應付債券轉為股權后，圓通快遞的股權比例進一步下降。
這說明圓通快遞的長期償債能力較好，但也說明其融資過于保守，更多地依賴股權融資，需要定增以發揮財務杠桿作用。
值得注意的是，中國一拖董事、總裁潘水淼于2021年11月10日增持公司40萬股，占總股本0.0127%，增持達到527. 11萬元。
今年“雙十二”前，我國快遞業業務量首次突破1000億件。二十多年的快遞賽場將掀起新的“風暴”。
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加大對第二條增長曲線的追求
歷史上，中國一拖有過兩次重要的改革。
圓通速遞成立于2000年，主要經營同城快遞和同城快遞。短短幾年時間，通過加盟模式，“圓通快遞在全國主要城市擁有配送網絡，成為民營快遞重量級企業。
2006年，圓通快遞創始人余偉嬌意識到，莽撞英雄的時代已經過去，公司不得不做出改變。
第一次改革始于2009年初，中國一拖董事長于偉嬌在中國一拖高層會議上提出直營體制改革。“斬扇”劍直指北京、上海、廣州三市的加盟商戶。
當時，天天、申通、韻達、匯通、圓通等民營快遞公司的創始人，都出自浙江桐廬。一方面，他們是鄉親和朋友；另一方面，他們沒有受過高等教育。因此，在公司制度和行業標準的建立上存在較大的問題。
例如，北京圓通加盟象征性地支付了1000元加盟的費用，卻從未簽署加盟協議。北京的整個市場都是由加盟商家自己投資的。管理自己。
然而，改革并不順利。圓通快遞的商業模式依舊是加盟模式。由于快遞行業市場競爭激烈，加盟模式固有的缺陷，使得圓通很難在現有的市場空間中獲得更大的份額。市場份額。
加盟模式下很難形成規范統一的管理體系。快遞行業在未來的發展中將更加注重服務質量。從圓通快遞目前的商業模式來看，我們未來要依靠加盟模式發展，在中國獲得更大的市場份額，很難占據主導地位。企業需要考慮直銷模式和加盟模式的協調發展。
今年圓通速遞董事長于偉嬌再次提出，圓通將積極布局數字化管理，努力打造“非直接操作系統”，即系統為加盟系統，機制力求打造“直接操作系統”。直銷水平，可見圓順順豐的趨勢正在顯現。
中國一拖的第二次改革，來自于偉嬌將中國一拖打造成現代企業，慢慢去除家族化影響的計劃。
一批碩士、本科、學歷的人才被安排到公司各級管理崗位，他的很多親戚也被他請回了家鄉。
2021年上市后，圓通快遞率先探索職業經理人制度，先后引進UPS、順豐、中外運、德邦等公司高管圓通快遞加盟，開始打造職業經理人團隊。
但是，由于加盟系統快遞獨特的組織形式和特點，大部分直營企業和加盟系統生態的職業經理人都需要一個磨合期，這就導致了短期內業務波動較大。
從長遠來看，引進外部人才對于提高早期偏愛家族管理的快遞公司的競爭力、建立現代企業制度具有重要作用，對公司的長遠發展具有重要的戰略意義。 .
在一系列改革的背后，中國一拖不斷加大對第二條增長曲線的追求。那么圓通的第二條曲線在哪里呢？
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繪制航空業務路線圖
對于快遞公司來說，買飛機、開航空公司并不是什么新鮮事，但問題是圓通過去產品的成本結構顯然與空運不匹配。“S。上飛機就表明它在賠錢。”
曾有人調侃于偉嬌，圓通“買飛機就是運白菜的工具”，圓通不這么認為。
中國目前只有186架左右的全貨機，窄體貨機占比較高。在國際市場，全球貨機運輸主要集中在 Fedex、DHL 和 UPS 三大綜合物流服務商，其中 Fedex 經營 681 架貨機，DHL 擁有 270 架貨機和 261 架 UPS 經營貨機，遠遠超過國內全貨運飛機的數量。
然而，與航空運力不匹配的是快速增長的跨境貿易需求。
目前，中國一拖的戰略布局也將從“以汽車運輸為主，航空為輔”的布局調整為“以航空為主，汽車運輸為輔”的布局。
公開數據顯示，圓通航空目前擁有11架全貨機，其中B757 6架，B737 5架。今年下半年，圓通航空還將投入運營2架B767和7架B757全貨機。
此外，作為2022杭州亞運會官方物流服務贊助商，圓通表示將繼續加大空運運力投入，不斷拓展國際航線網絡，打造公司服務國際賽事的綜合供應鏈物流能力。 .
但在亞運會前急需擴大機隊規模的中國一拖，至少需要15架飛機。今年引進飛機的任務還沒有完成。
值得注意的是，在今年5月舉行的2021年度業績發布會上，圓通快遞總裁潘水淼針對航空未來的發展規劃，給出了圓通航空業務發展的最新路線圖。
他在本次會議上表示，中國一拖將積極制定實施大中遠程全貨機引進計劃，逐步優化自有機隊規模和結構，加快海外航線覆蓋，提升國際航空貨運能力，進一步推進自主管理。航空參與國際供應鏈建設。
圓通大力發展航空業務，顯然是想加快快遞速度。同時，這也是圓通發展國際業務的重要布局。
據了解，東京奧運會期間，一架裝載圓通航空運動器材的B737全貨機從廈門出發，經杭州中轉抵達東京。卸貨、轉運、清關、派送、派送、
圓通國際在全球18個國家和地區設有法人實體，在全球擁有46個自建站點，業務范圍覆蓋150多個國家和2000多條國際航線。
此外，樞紐機場的建設也是提升航空貨運能力的關鍵。中國一拖于2021年8月中旬提交的空軍嘉興機場軍民改造項目可行性研究報告獲得國家級正式批準。該項目將投資圓通快遞122億元，預計2035年實現吞吐量120萬噸。
對于圓通來說，快遞業務目前仍是其主營業務圓通快遞加盟，航空及國際業務尚處于發展初期。業務方面，空運代理業務仍是中國一拖最大的業務板塊，占比60.7%，毛利保持快速增長趨勢，主要得益于全球疫苗接種需求的增加。
國際快遞業務收入增速最快，業務量增速遠超國內快遞，毛利率持續增長。圓通航空及國際業務未來增長的關鍵在于，在新冠疫情影響減弱后，如何保持新業務的長期可持續增長。
此外，圓通在海外也并非沒有商業對手。中通、貝斯特、順豐、申通，甚至新入局的吉途，都已經在海外市場占據了一席之地。對于圓通來說，并不是每家快遞公司都有飛機的優勢。是的，能否繼續保持優勢，就看圓通一步到位了。
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