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現(xiàn)在，麥當(dāng)勞的市值是1300多億美元，而肯德基的母公司百勝中國市值才168億美元，這真金白銀的差距不免讓人疑惑。因為在我們心里，這兩個品牌是半斤八兩的。

麥當(dāng)勞和肯德基在市值上究竟為什么會有如此大的差距呢？

首先，幾乎只有在中國，肯德基才能與麥當(dāng)勞齊名，甚至肯德基還要略勝一籌。在全球其他市場，肯德基大多不如麥當(dāng)勞。肯德基最早進入中國是在1987年，比麥當(dāng)勞整整領(lǐng)先了三年。對于一個快餐品牌，遲了三年意味著什么不必多說。造成的直接結(jié)果就是，兩家在華門店數(shù)的數(shù)倍差距。

既然說到市值，我們來看看影響市值的因素有哪些。對股票有點了解的人，都知道一個概念：市盈率，即愿意付出高于凈利潤多少倍的錢得到這支股票。用公式表示就是：

市盈率=總市值/凈利潤

市盈率=每股股價/每股收益（分子分母同時除以總股數(shù)）

股價=市盈率*每股收益

從上面可以看出，影響股價（市值）的因素，主要是市盈率和每股收益。市盈率是投資者的情緒，每股收益是靠業(yè)績支撐。

下面結(jié)合麥當(dāng)勞和肯德基在過去一財年的整體表現(xiàn)，幫助我們在數(shù)據(jù)上有個更直觀的認識。

麥當(dāng)勞2019年全年營收210.7億美元，凈利潤60.25億美元；百勝中國2019年全年，其實現(xiàn)營業(yè)收入87.8億美元，實現(xiàn)凈利潤7.13億美元，而百勝中國旗下的品牌有：肯德基、必勝客、塔科貝爾、東方既白、小肥羊……

所以，先不論預(yù)期，單從凈利潤來說，麥當(dāng)勞是肯德基（百勝中國）12.3倍，而市值方面，麥當(dāng)勞僅是肯德基的7.7倍。由此可見，市場對于麥當(dāng)勞的預(yù)期還不是太高，同樣的市場預(yù)期下，麥當(dāng)勞的市值應(yīng)達到2066億美元（168*12.3）。

再進一步追問，肯德基和麥當(dāng)勞門店數(shù)遠沒有近十倍的差距，為什么收入和利潤會差如此之多。

這個問題的答案就涉及到麥當(dāng)勞的本質(zhì)：它既是一家餐飲公司，更是一家房地產(chǎn)公司。

早期麥當(dāng)勞有兩種商業(yè)模式，正是對商業(yè)模式的正確選擇，才成就了全球最大的餐飲品牌。

第一種是，麥當(dāng)勞和加盟商合作，幫助他們向銀行貸款，把店開起來。這種模式下，麥當(dāng)勞只按照加盟店1.4%的收入提成，想做大很困難。

第二種，也就是現(xiàn)在的模式，麥當(dāng)勞先把一塊地用便宜的價格買下來，或者用很低的價格長租下來，比如30年。麥當(dāng)勞之所以可以這樣，是因為當(dāng)時美國快餐業(yè)剛興起，可供選擇的地方也比較多；后來則是因為品牌影響力大，有很大的議價權(quán)。拿到地或者長期租約之后，再尋找加盟商，以很高的價格租出去，賺差價，遠比快餐利潤高。而且，這塊地或租約本身麥當(dāng)勞加盟麥當(dāng)勞加盟，是可以向銀行抵押貸款的，這樣麥當(dāng)勞也擁有了源源不斷的現(xiàn)金流。

再加上，這一二十年全球房地產(chǎn)的飛速發(fā)展，麥當(dāng)勞可謂收益滿滿，這也是它能在餐飲界脫穎而出的重要原因。

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